本文摘要：近期不受中东海湾地区局势持续升级等影响，白糖05合约倒数下跌，屡屡突破5600元/吨和5700元/吨一线，随后在化工板块再度不受伊朗计划停止天然气甲醇原料的供应大上涨背景下，05合约价格突破5800元/吨，向6000元/吨一线冲刺。

近期不受中东海湾地区局势持续升级等影响，白糖05合约倒数下跌，屡屡突破5600元/吨和5700元/吨一线，随后在化工板块再度不受伊朗计划停止天然气甲醇原料的供应大上涨背景下，05合约价格突破5800元/吨，向6000元/吨一线冲刺。前期由于美伊双方引起中东海湾地区局势，造成原油大幅度下跌，从而乙醇价格的下降不会引起市场猜测食糖主产国将提高乙醇生产比例，在国际机构大大调增全球糖市远期食糖缺口的背景下，促成受到影响极致烘烤，做到多资金顺势转入，内外盘价格皆大幅度下跌。此外，ISO公布全球供需报告，预计2019/20年度(10/9月)全球食糖产量将从上一年度的1.849亿吨上升至1.751亿吨，表观消费量预计同比下降0.9%至1.856亿吨，意味著全球供需缺口将超过1090万吨(其中包括进出口损耗40万吨)，而前次预估为650万吨，郑糖经过一段时间波动整理后再度强势走高。

除了中东战事及全球远期食糖缺口预期的受到影响造就，本榨季我国的减产预期也对糖价产生助推起到，由于广西和云南不受持续旱季和霜冻天气影响，赶着单产大幅度上升，后市为防止销售后期经常出现供应紧缺的情况，争相在供应旺季充裕备货，因此目前现货的经销情况相比上榨季同期展现出更为强大。目前产区方面，本榨季产糖量与销糖量皆大幅度减少,根据中糖协发布的数据表明2019/20榨季截至12月底，全国已总计产糖379.7万吨，同比增加58.8%，由于今年广西的开榨时间较早于，因此榨取高峰同比提早来临，甘蔗榨取量及产糖量同比大幅提高。同时尽管在供应旺季，由于“买涨不买跌”的心理以及对远期食糖供应紧缺的预期，下游大力节前备货及订购储备，网卓新闻网，多达截至12月底总计销售食糖197.81万吨，同比增加51.2%，总计销糖率52.1%，同比上升2.39个百分点。

图1 截至12月底产销量资料库存方面，总体国内白糖库存仍然正处于上升水平，据天下粮仓统计资料上周(1月4日-1月10日)总库存为54160吨，较前一周57960吨减少3800吨(降幅为6.56%)，较去年同期59180吨减少5020吨(降幅为8.48%)。累计上周五山东地区库存量15400吨，较上周16100吨减少700吨(降幅为4.35%)；福建地区库存量在23060吨，较上周25160吨减少2100吨(降幅为8.34%)；辽宁地区库存为15700吨，较上周16700减少1000吨(降幅为6.56%)。目前现货报价方面，南方糖区比起北方更为疯狂，截至上周五广西地区新糖报价在5770-5920元/吨，下跌90-110元/吨；云南产区昆明提货新糖报价在5770-5820元/吨，大理提货新糖报5740-5760元/吨，下跌70-90元/吨，广东地区周五停产并未日报。北方产区糖厂售价则大位中下跌，随着北方产区相继收榨，市场供应量有所缩窄，累计上周五新疆产区2019/20榨季新糖报5450元/吨(厂内提货)，较上周五下跌50元/吨，内蒙产区2019/20榨季砂糖报5800元/吨，绵白日报5750元/吨，较上周五下跌50元/吨，量大可议价。

食糖进口方面，11月份进口量有所增加，主要由于外糖价格的较慢下跌传输了进口利润，但全年的进口量减少。2019年11月国内食糖进口量为330242.7吨，较上月453340.4吨减少123097.7吨，降幅为37.27%； 2019年11月进口量较去年同期340520.36吨减少10277.66吨(减少3.02%)，2019年1-11月总进口量为3176615.468吨，较去年同期2646520吨减少530095.468吨(增幅为20.03%)。目前压制走私仍然正处于高压状态，预计严苛抨击走私将在2020年之后沿袭，若内外价差不断扩大，则预计新的年度食糖进口量将更进一步减少。

当前国内糖市强势格局仍在维系，但由于几经本周行情下跌的集中于备货之后，节前备货基本转入尾声，而沿海地区部分糖厂裁缝也在本周将相继休假，先前市场交易将呈圆形逐步走低态势。变换主产区糖厂当前正值榨取高峰阶段，累计目前南方产区有数126家糖厂开榨(广西83家，云南24家，广东19家)，随着开榨数量大大激增，市场供应量将持续下行。糖厂目前春节期间也无停机计划，市场白糖现货储备量将大大缩放，预计春节后由于订购提早、市场需求上升，供过于求的短期特点将逐步显出，警觉糖价大幅度拉高后现货市场转入有价无市局面，重点注目年后销糖环境。

具体操作方面，慎重追高，前期多单之后持有人，年前5900-6000元/吨附近压力较小，星期一低减仓，注目年后右侧糖价消息传递行情及返领先的5-9反套机会。

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